這兩年深圳國(guó)企改革的進(jìn)展，總體不算讓人滿意，而深紡織等國(guó)有資本如何退出競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，仍然有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

“如果TCL和深紡織A達(dá)成合作，倒是可以作為國(guó)企改革的一個(gè)樣本來(lái)觀察，給市場(chǎng)一定想象空間。”中山大學(xué)嶺南學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授林江還指出：“這兩年深圳國(guó)企改革的進(jìn)展，總體不算讓人滿意，而深紡織等國(guó)有資本如何退出競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，仍然有待市場(chǎng)檢驗(yàn)”。

再次試圖與深紡織A續(xù)重組前緣的TCL集團(tuán)終究還是沒(méi)能成功牽手。

12月18日晚間，TCL集團(tuán)和深紡織A雙雙發(fā)布公告，終止此前籌劃的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。理由是 “國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)環(huán)境及政策發(fā)生了一定的變化，實(shí)施本次重組的條件尚不成熟”。

此前，TCL集團(tuán)透露，雙方交易標(biāo)的為公司半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，交易方“包括但不限于深紡織”，并強(qiáng)調(diào)“標(biāo)的資產(chǎn)控制權(quán)不會(huì)發(fā)生變更”。對(duì)此，深紡織A董秘向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露此前公告中透露的重組標(biāo)的資產(chǎn)為深圳市華星光電技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華星光電”）。

“終止重組主要是考慮到9月的借殼上市重組新規(guī)，風(fēng)險(xiǎn)性太大。”深紡織A董秘補(bǔ)充道。

此前，由于深紡織A背后的國(guó)資改革背景，這場(chǎng)“重大無(wú)先例”的合作備受關(guān)注。

“深紡織A等國(guó)有資本如何退出競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，仍然有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。”中山大學(xué)嶺南學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授林江分析認(rèn)為。

華星光電借殼失敗

雙方的這次牽手源于今年8月4日。當(dāng)天，TCL集團(tuán)和深紡織雙雙公告停牌，稱將籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。為落實(shí)合作誠(chéng)意，TCL集團(tuán)還稱，將向深紡織支付不超過(guò)3000萬(wàn)元的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，并愿意預(yù)先支付1000萬(wàn)元。

對(duì)于此次擬注入的資產(chǎn)——華星光電，早前TCL集團(tuán)想讓其獨(dú)立上市的意圖已經(jīng)若隱若現(xiàn)。

公開(kāi)資料顯示，華星光電注冊(cè)資本183.42億元，是目前國(guó)內(nèi)的液晶面板大廠，現(xiàn)有兩條8.5代和一條6代液晶面板生產(chǎn)線，TCL集團(tuán)持股75.67%。

作為T(mén)CL集團(tuán)的“利潤(rùn)奶牛”，今年11月數(shù)據(jù)顯示，華星光電的液晶玻璃基板投片量為26.4萬(wàn)片，同比增長(zhǎng)37.0%；液晶電視面板及模組產(chǎn)品的銷售面積折算后約為液晶玻璃基板25.9萬(wàn)片，同比增長(zhǎng)40.1%。

今年9月，TCL總裁、TCL多媒體CEO薄連明曾公開(kāi)表示：“將來(lái)華星應(yīng)該擁有一家獨(dú)立的上市公司平臺(tái)。相關(guān)工作一直在做，但目前還未對(duì)外公布，必須到一定的程度才能公布。當(dāng)然，這個(gè)戰(zhàn)略本身早定下來(lái)了，只是在什么時(shí)間，以什么方式進(jìn)行，還未確定。”

“TCL是做彩電出身的，5-6年前開(kāi)始做液晶電視這塊，液晶面板是液晶電視的重要組成部分，造價(jià)占到液晶電視的70%左右”，資深家電行業(yè)分析師梁振鵬告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“作為T(mén)CL集團(tuán)目前業(yè)務(wù)盈利最好的板塊，如果華星光電能夠上市的話，就有更靈活的融資渠道”。

對(duì)于將華星光電拆分上市的說(shuō)法，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者12月19日多次致電TCL集團(tuán)證券事務(wù)代表，均無(wú)人接聽(tīng)。

官網(wǎng)顯示，深紡集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)三部分，第一塊是以LCD用偏光片為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；第二塊是以海外服裝加工及高檔無(wú)縫內(nèi)衣為代表的紡織服裝產(chǎn)業(yè)；第三塊是以地處深圳華強(qiáng)北繁華商業(yè)區(qū)的深紡大廈為代表的物業(yè)租賃業(yè)。

不過(guò)，近年來(lái)深紡織A的紡織服裝業(yè)務(wù)受困，偏光片業(yè)務(wù)成為主贏利點(diǎn)。據(jù)2016年中報(bào)披露，深紡織A偏光片收入為3.7億元，占其總營(yíng)收5.5億元的67%。

而截至2015年末，深紡織A擁有5條量產(chǎn)的偏光片生產(chǎn)線，已成為華星光電、京東方等面板企業(yè)的供應(yīng)商。

“偏光片是液晶面板的上游原材料，也是其關(guān)鍵零部件之一，雙方是上下游關(guān)系。”上述家電行業(yè)人士點(diǎn)明雙方合作緣由。

不過(guò)，將近5個(gè)月的漫長(zhǎng)等待后，這場(chǎng)被期待的合作還是以終止收?qǐng)觥?/p>

對(duì)此，國(guó)泰君安研報(bào)分析，“TCL此次資產(chǎn)重組計(jì)劃失敗，意味著A股上市公司資產(chǎn)分拆上市仍未能成行，集團(tuán)型公司希望借助A股市場(chǎng)力量推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值優(yōu)化的意愿短期內(nèi)仍難以實(shí)現(xiàn)。”

國(guó)企改革待突破

值得一提的是，這已經(jīng)是TCL二度牽手深紡織A。

“這次交易涉及深圳國(guó)資委，利益分配比較復(fù)雜，可能不止一家企業(yè)在和深紡織談。”上海某證券業(yè)務(wù)產(chǎn)品部經(jīng)理12月19日分析指出。

早在2014年，TCL集團(tuán)就曾表示籌劃通過(guò)轉(zhuǎn)讓控股深紡織A，“進(jìn)一步完善公司平板顯示產(chǎn)業(yè)鏈布局”，目的也直接偏光片業(yè)務(wù)。

公告顯示，2014年3月，深投控?cái)M通過(guò)公開(kāi)征集受讓方轉(zhuǎn)讓持有的深紡織26%~29%的股權(quán)。僅隔1個(gè)月后，TCL集團(tuán)即宣布有意認(rèn)購(gòu)，并作為唯一受讓方，向深紡織控股股東繳納了1.1億元締約保證金。

據(jù)了解，深紡織的控股股東為深圳市投資控股有限公司，其持有深紡織46.21%股權(quán)，隸屬深圳國(guó)資委。

當(dāng)時(shí)如果這場(chǎng)“國(guó)退民進(jìn)”色彩的交易成功，TCL集團(tuán)將持有深紡織不低于26%不高于29%的股權(quán)，成為深紡織第一大股東。

但是兩個(gè)月的盡職調(diào)查后，TCL集團(tuán)宣布退出交易，雙方合作戛然而止。

如今，TCL集團(tuán)兩次牽手深紡織均宣告失敗，對(duì)深圳國(guó)企改革有何影響？

“如果TCL和深紡織A達(dá)成合作，倒是可以作為國(guó)企改革的一個(gè)樣本來(lái)觀察，給市場(chǎng)一定想象空間，但是現(xiàn)在終止的話，我覺(jué)得還是更多用平常心對(duì)待，企業(yè)的兼并收購(gòu)有很多不確定因素。”中山大學(xué)嶺南學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)系教授林江分析指出。

他認(rèn)為，“這兩年深圳國(guó)企改革的進(jìn)展，總體不算讓人滿意，而深紡織等國(guó)有資本如何退出競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，仍然有待市場(chǎng)檢驗(yàn)”。

招商證券則看好TCL集團(tuán)在面板市場(chǎng)的后續(xù)反應(yīng)，“今年4月以來(lái)，面板價(jià)格持續(xù)上漲，面板廠商業(yè)績(jī)改善明顯。今年8月以來(lái)，京東方在面板漲價(jià)利好帶動(dòng)下股價(jià)漲幅超過(guò) 20%。繼續(xù)關(guān)注TCL集團(tuán)復(fù)牌后的階段性補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。”

那么，雙方有沒(méi)有可能“再續(xù)前緣”？

在公告中，TCL集團(tuán)給出了耐人尋味的回答， “公司將結(jié)合業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)際需求，積極尋找合適的機(jī)會(huì)，提升資本效率，優(yōu)化資源配置。”

據(jù)了解，除了TCL集團(tuán)外，TCL旗下還有TCL多媒體、TCL通訊、通力電子4家A股H股上市公司。