632億元，萬達(dá)將旗下的文旅項(xiàng)目和酒店出售給了融創(chuàng)，這是有史以來王健林出售資產(chǎn)規(guī)模最大的一次，也是融創(chuàng)再一次投入巨資接盤。

萬達(dá)賣掉部分項(xiàng)目應(yīng)該也是無奈之舉。6月22日，萬達(dá)債券曾大跌，萬達(dá)電影股價(jià)也差點(diǎn)跌停。因?yàn)榫W(wǎng)上傳言，工行建行等大銀行正在拋售萬達(dá)債券。萬達(dá)方面雖然予以了否認(rèn)，同時(shí)準(zhǔn)備花10億元增持萬達(dá)影電影股票，但在7月4日，萬達(dá)電影公告因重大事項(xiàng)停牌，外界猜測(cè)這與萬達(dá)準(zhǔn)備將影視資產(chǎn)注入萬達(dá)院線有關(guān)。以此來看，萬達(dá)的財(cái)務(wù)狀況不樂觀。

萬達(dá)方面也已經(jīng)證實(shí)，這次出售資產(chǎn)的目的就去要償債，降低公司的負(fù)債率，這實(shí)際上對(duì)公司的長(zhǎng)期是利好。王健林認(rèn)為，這次回收資金全部用于還貸，萬達(dá)商業(yè)計(jì)劃今年內(nèi)，清償絕大部分銀行貸款。在一系列的動(dòng)作之后，萬達(dá)將逐漸變得輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，轉(zhuǎn)型發(fā)展的決心非常清晰。適當(dāng)?shù)倪x擇戰(zhàn)略收縮，是一個(gè)成功的企業(yè)和企業(yè)家應(yīng)該時(shí)刻具有的素質(zhì)。

反觀融創(chuàng)，這次動(dòng)用600多億收購，資金問題會(huì)變得越來越嚴(yán)峻。要知道，就在不久前，融創(chuàng)巨資投入樂視，隨后的樂視卻成為資本的無底洞，如今到了屋漏偏逢連夜雨的狀態(tài)。融創(chuàng)這個(gè)時(shí)候還要雙線作戰(zhàn)，錢從哪里來？

融創(chuàng)的董事長(zhǎng)孫宏斌表示，收購萬達(dá)資產(chǎn)的資金全部來自融創(chuàng)自有資金，截止到6月30日，公司賬面上有900多億現(xiàn)金。融創(chuàng)在2017年上半年的銷售額已經(jīng)突破1100億，全年有望超過3000億。

對(duì)于這樣的說法，我們倒是可以思考的是，房地產(chǎn)企業(yè)賬面上的資金算是“自有資金”嗎？房地產(chǎn)是一個(gè)特殊的行業(yè)，實(shí)際上堆積的都是金融杠桿，處處都是雷區(qū)，賬面上的資金也并不一定代表這家公司就資金充裕。

實(shí)際情況是，根據(jù)2016年年報(bào)，截至去年底，融創(chuàng)中國(guó)總負(fù)債2577.72億，凈負(fù)債率121.5%，而2015年融創(chuàng)中國(guó)總負(fù)債為960.89億元，凈負(fù)債率75.9%。借貸總額方面，融創(chuàng)中國(guó)從2015年的417.99億，增加710.45億到2016年底的1128.44億。投資樂視，買下萬達(dá)酒店等，融創(chuàng)的負(fù)債率會(huì)繼續(xù)上新高。

應(yīng)該說，作為中國(guó)最成功的地產(chǎn)商人，王石已經(jīng)落幕，王健林開始從地產(chǎn)脫身，中國(guó)的房地產(chǎn)未來已經(jīng)不容樂觀。在這種情況下，所有的地產(chǎn)企業(yè)都在謀求新的發(fā)展之路。融創(chuàng)在收購萬達(dá)的這些資產(chǎn)之后，顯然已經(jīng)沒有錢再買地。

根據(jù)王健林的說法，2016年萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入1122.7億元（萬達(dá)商業(yè)2015年年報(bào)顯示，當(dāng)年其物業(yè)合同銷售金額為1640.8億元，當(dāng)年確認(rèn)為收入的為1025.15億元）；租金收入195.8億元，同比增長(zhǎng)29.6%；綜合起來，2016年萬達(dá)商業(yè)總收入為1430.2億元，同比減少25%。

我們不得不佩服的是，從聯(lián)想出來的人都喜歡做接盤俠。聯(lián)想成功的接盤了THINKPAD以及摩托羅拉手機(jī)，而從樂視出來的孫宏斌也不斷的接盤。

2016年5月6日，樂視網(wǎng)披露的樂視影業(yè)收購預(yù)案顯示，樂視網(wǎng)以不超過98億元的交易總額、采用“股份+現(xiàn)金”的方式，購買樂視影業(yè)100%股權(quán)。樂視影業(yè)在2013年估值15.5億元，以98億元的估值來計(jì)算，增值超5倍。據(jù)2017年7月5日的報(bào)道，融創(chuàng)在樂視影業(yè)的股權(quán)比例，已經(jīng)由此前公布的15%，增持至21%。截止2017年一季度，融創(chuàng)持有樂視網(wǎng)8.81%的股份。如今來看，融創(chuàng)在樂視這里如果不是掉進(jìn)了坑，就是給樂視挖了坑。

從資本市場(chǎng)來看，也并不看好。自從入股樂視，融創(chuàng)中國(guó)股價(jià)就曾連續(xù)下挫，在4個(gè)交易日就累計(jì)下跌了12.32%。部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)調(diào)整評(píng)級(jí)，招銀證券2017年1月份就表示，收購加重財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，將融創(chuàng)中國(guó)評(píng)級(jí)為“賣出”。申萬宏源今年3月底表示，快速擴(kuò)張隱含風(fēng)險(xiǎn)，給予“減持”評(píng)級(jí)?？梢?，如今的融創(chuàng)也并非春風(fēng)得意，在這樣的時(shí)刻又出手接盤萬達(dá)酒店，確實(shí)值得玩味。

當(dāng)然，最合理的解釋就是，融創(chuàng)當(dāng)初主動(dòng)接盤樂視，主要是看中了樂視手中號(hào)稱的2萬畝土地，但是，如今樂視自身的品牌已經(jīng)很難將這些土地盤活，只能融創(chuàng)親自上陣。可是，樂視這些土地都是限定用途的，，只能想影視方向發(fā)展，可融創(chuàng)正缺乏的就是影視娛樂項(xiàng)目，面臨有地卻無用武的窘境。正好，王健林想賣掉一部分做爛了的資產(chǎn)來抵債，而萬達(dá)的這些項(xiàng)目正是影視娛樂相關(guān)，如此，在地方政府不想爛尾、萬達(dá)急需要錢，融創(chuàng)非常想要項(xiàng)目的背景下，一拍即合了。

據(jù)好事者猜測(cè)，融創(chuàng)也許在和萬達(dá)玩一個(gè)游戲。也許等萬達(dá)以服務(wù)業(yè)的身份登陸A股之后，萬達(dá)再以650億將這些連名字都不會(huì)換的物業(yè)再買回來。你信嗎？

• 萬達(dá)酒店股價(jià)最高漲155% 不涉融創(chuàng)中國(guó)收購范圍
• 融創(chuàng)中國(guó)擬335.95億元收購萬達(dá)項(xiàng)目76個(gè)酒店
• "并購狂人"孫宏斌融創(chuàng)：從監(jiān)獄中走出的地產(chǎn)大亨
• 賈躍亭把好東西都押給了融創(chuàng) 樂視網(wǎng)可能要改姓孫了
• 融創(chuàng)兩日蒸發(fā)42億 孫宏斌樂視探險(xiǎn)是否還會(huì)繼續(xù)？
• 融創(chuàng)中國(guó)委任孫宏斌之子孫喆一為執(zhí)行董事 今年27歲
• 樂視資金壓力緩解：債主仁寶變身股東，融創(chuàng)資金到賬124億
• 融創(chuàng)中國(guó)孫宏斌：今明兩年房?jī)r(jià)肯定不會(huì)漲了
• 融創(chuàng)168億入股樂視：雪中送炭還是抄底資產(chǎn)？
• 招商銀行龍崗金融創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目