在資本名利場，再親密的關系也不如股權捆綁來得牢靠。
　　“野蠻人”叩門聲頻傳之際，匯源通信(000586,診股)、中百集團(000759,診股)、凱瑞德(002072,診股)等多家公司近期被外部資本舉牌，但對方的身份卻與上市公司“沾親帶故”。細察此類舉牌，舉牌方的入局往往帶有戰(zhàn)略意圖，或是擔當資本運作的“關鍵先生”，或是謀求深度捆綁的合作方。
　　舉牌托起股價
　　在A股市場，5%的舉牌線是一道分水嶺。
　　匯垠系旗下匯源通信10日公告，上海樂錚網絡增持公司股份至967.20萬股，占股達到5%，構成舉牌。權益變動書顯示，樂錚網絡買入匯源通信的時間為今年5月至7月，價格區(qū)間為17.83元/股至21.44元/股。公司股價10日高開低走，收跌2.06%。
　　不過，樂錚網絡并非“敵軍”。匯源通信6月13日披露，公司擬與樂錚網絡的全資子公司及中經宏熙合作設立傲爍圍攔大數據產業(yè)并購基金（有限合伙）?；鹂傄?guī)模40億元，首期資金規(guī)模不低于20億元。匯源通信作為并購基金的咨詢顧問，在基金運作過程中提供產業(yè)咨詢意見，中經宏熙與樂錚網絡作為普通合伙人共同組建基金投資管理團隊，擔任基金管理人，負責基金的日常管理和運營，并對投資決策委員會負責。當時，樂錚網絡已持有匯源通信3.34%的股份。
　　兩天前，永輝超市(601933,診股)完成了對中百集團的第五次舉牌，合計持股比例達25%，穩(wěn)居第二大股東席位。其實，雙方系親密的合作伙伴，2014年10月，中百集團與永輝超市簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，在資源、網絡、信息、物流等方面進行戰(zhàn)略合作。此后，借助永輝的生鮮經營經驗，中百集團向景氣度更好的生鮮便利店轉型，效果顯著。
　　再親不如自家人，凱瑞德董事長的“親自舉牌”更為市場關注。上個月，董事長張培峰三次出手買入上市公司5%的股份，完成了對凱瑞德的首次舉牌，并表示擬于未來12個月內繼續(xù)增持。以公告披露的購買均價測算，張培峰本次舉牌掏出約2.4億元真金白銀。
　　從股價走勢看，在上述公司被舉牌期間，股價均出現一波較為明顯的上漲。其中，凱瑞德6月7日復牌以來區(qū)間漲幅最高達35%，6月29日的股價走勢尤為詭異，當日早盤“閃崩”跌停，但午后被強勢拉起，收盤微跌1.68%。樂錚網絡買入匯源通信的期間，公司區(qū)間股價漲幅最高約30%。
　　“在二級市場買入股票都是花了真金白銀的，股權捆綁是雙方進行利益捆綁的最有效途徑。”投行人士指出，部分現金收購資產的案例中約定，交易對方須將部分交易款購買上市公司股票，也是基于通過股權關系捆綁雙方利益的目的。
　　各有運作邏輯
　　根據規(guī)定，成為上市公司持股5%以上股東后，舉牌方六個月內不能反向交易。那么，這些投資人“冒頭”又是圖什么？
　　在前述案例中，永輝超市對同行公司中百集團的投資邏輯最為清晰，共贏效果已然彰顯。
　　相比之下，匯源通信與樂錚網絡的關系較為朦朧?；夭闅v史資料，匯垠系入主匯源通信后，多次主導資產重組無果。今年初，匯源通信的控股股東蕙富騏驥曾爆發(fā)內訌，其LP的B級份額財產委托方珠海泓沛，提議撤換蕙富騏驥的LP匯垠澳豐。此后內訌雖暫時平息，但籌劃的重組仍以失敗告終。
　　正是在此背景下，匯源通信與樂錚網絡等機構擬發(fā)起設立前述并購基金。“現在重組審核較嚴，通過設立并購基金尋找標的資產的做法，更被上市公司重視。最核心的一條是，上市公司具有基金投資標的優(yōu)先并購權。”浙江某創(chuàng)投機構投資總監(jiān)對記者說，“但像（匯源通信）這種，基金合伙人買入上市公司股票的情況很罕見，表明對方對公司重組前景的看好。”
　　“這也算是‘PE+上市公司’的模式升級版。”有市場人士認為，從二級市場買入股票透明度更高，市場也會關注，籌碼鎖定后客觀上也更有利于股價維護。最為典型的是民盛金科(002647,診股)，這家公司去年初易主后，先后被“友軍”健匯投資、京基集團掌門陳華之子陳家榮等舉牌，籌碼高度集中。盡管并購標的的業(yè)績遠不如預期，但公司股價走勢尚能獨立于大盤。
　　凱瑞德董事長的舉牌心思又有不同。今年3月，公司第一大股東第五季實業(yè)擬將所持11.61%股權對應的投票權委托給張培峰，該事項可能導致易主。但在交易所問詢之下，雙方終止了委托事宜。緊接著，4月13日，張培峰出任凱瑞德董事長一職，“接管”信號明顯。在此境況下，張培峰對公司的舉牌或是以另一種方式入局。
　　“不過，如同此前‘PE+上市公司’模式遇到的爭議一樣，此類舉牌很可能是有整體設計的一攬子方案，是不是也存在內幕交易的嫌疑？”前述人士問道。