監(jiān)管“鍘刀”未落，平臺(tái)已先“自宮”。繼8月30日ICO項(xiàng)目平臺(tái)ICOIFO宣布暫停所有ICO（首次代幣發(fā)行）業(yè)務(wù)后，9月2日晚間，中國(guó)三大比特幣交易平臺(tái)之一——比特幣中國(guó)發(fā)布公告稱，暫停ICOCOIN（下稱“ICO幣”）交易業(yè)務(wù)。
ICO監(jiān)管呼之欲出。一位監(jiān)管人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，目前監(jiān)管在兩個(gè)問(wèn)題上存在分歧，一是要不要“一刀切”，二是直接監(jiān)管部門是誰(shuí)。“如果是非法集資，監(jiān)管部門就是銀監(jiān)會(huì)；非法證券，就是證監(jiān)會(huì)的職責(zé)范圍；而互聯(lián)網(wǎng)金融整治則是央行牽頭。”他表示，目前必須協(xié)調(diào)立場(chǎng)，但時(shí)間耽擱不起。在他看來(lái)，ICO就是非法集資和金融詐騙，其發(fā)展之迅猛前所未有，風(fēng)險(xiǎn)令人擔(dān)憂，應(yīng)該取締。
嚴(yán)監(jiān)管山雨欲來(lái)
9月2日晚間，比特幣中國(guó)在其官網(wǎng)上發(fā)布公告稱，即日起暫停ICO幣充值與交易業(yè)務(wù)，并將于次日下午6點(diǎn)暫停ICO幣提幣業(yè)務(wù)。本次業(yè)務(wù)調(diào)整僅涉及ICO幣交易業(yè)務(wù)，用戶仍能正常進(jìn)行其他數(shù)字資產(chǎn)充值與交易。
ICO幣在9月2日暴跌近36%，總流通市值在24小時(shí)內(nèi)蒸發(fā)約2440萬(wàn)美元（約合人民幣1.6億）。
比特幣中國(guó)暫停ICO幣交易業(yè)務(wù)的原因，ICOCOIN公告是這樣解釋的：由于近期國(guó)內(nèi)對(duì)ICO監(jiān)管處于調(diào)研階段，相關(guān)條款仍未明確，比特幣中國(guó)從合規(guī)角度考慮暫停ICO幣交易，待明確監(jiān)管條款后再酌情恢復(fù)。
前述監(jiān)管人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，盡管監(jiān)管仍在協(xié)調(diào)，但在他看來(lái)，ICO就是非法集資和金融詐騙，應(yīng)該取締。
此前，關(guān)于ICO嚴(yán)厲監(jiān)管的消息已經(jīng)山雨欲來(lái)。
8月30日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于防范各類以ICO名義吸收投資相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的提示》，指出國(guó)內(nèi)外部分機(jī)構(gòu)以ICO名義從事融資活動(dòng)，其中涉嫌詐騙、非法證券、非法集資等行為。
9月2日，有媒體報(bào)道，央行總部近日收到了相關(guān)緊急報(bào)告，明確指出，用實(shí)質(zhì)重于形式的穿透式監(jiān)管來(lái)看，ICO屬于變相非法集資。
OKCoin幣行副總裁田穎對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，認(rèn)定ICO的性質(zhì)是推進(jìn)監(jiān)管的一個(gè)難點(diǎn)。ICO有點(diǎn)類似眾籌，但又跟眾籌不完全相同。
美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）此前公布了對(duì)THEDAO代幣的調(diào)查結(jié)果認(rèn)定，該代幣具有有價(jià)證券范疇，歸證券法監(jiān)管范圍。
“這次判定，也是美國(guó)監(jiān)管層花了大量的時(shí)間研究和分析的結(jié)果。有一些非證券類代幣可能期望得到的是某些產(chǎn)品的使用權(quán)，那就不屬于有價(jià)證券這個(gè)范疇了。”田穎表示。
神州數(shù)字CEO、區(qū)塊鏈天使投資人孫江濤告訴第一財(cái)經(jīng)記者，ICO投資的是數(shù)字資產(chǎn)，是對(duì)傳統(tǒng)VC/PE機(jī)構(gòu)投資的一種補(bǔ)充。他認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)待新事物一向是在保持紅線的基礎(chǔ)上持寬容并蓄的態(tài)度，這也是互聯(lián)網(wǎng)能夠高速發(fā)展的根本原因，對(duì)待區(qū)塊鏈也很有可能會(huì)同樣如此。
有人在利空后“抄底”
一位ICO項(xiàng)目的發(fā)起人告訴第一財(cái)經(jīng)，今年上半年他通過(guò)ICO的方式輕松融到1億元資金，而過(guò)去多年他費(fèi)盡心思找風(fēng)投都沒能實(shí)現(xiàn)。
“目前ICO的估值普遍比私募股權(quán)融資要高三到五倍，后者只能拿到2000萬(wàn)的話，ICO籌到5000萬(wàn)到一個(gè)億都有可能。而且ICO速度很快，談好之后三到五天錢就到賬，私募基金盡調(diào)等環(huán)節(jié)走下來(lái)，兩三個(gè)月不止。”他說(shuō)。
ICO是區(qū)塊鏈項(xiàng)目募集資金的一種方式，以網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣而非法定貨幣（比特幣、以太坊等主流虛擬貨幣）作為公開募集對(duì)象，又以發(fā)行新的虛擬貨幣（代幣）作為回報(bào)，并且規(guī)避了IPO那樣的嚴(yán)格監(jiān)管。
今年上半年，伴隨著比特幣等虛擬貨幣價(jià)格飆漲，ICO這種游離于監(jiān)管之外的互聯(lián)網(wǎng)融資方式在中國(guó)快速發(fā)展。國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會(huì)監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，2017年上半年面向國(guó)內(nèi)提供ICO服務(wù)的相關(guān)平臺(tái)43家，完成ICO項(xiàng)目累計(jì)融資規(guī)模折合人民幣總計(jì)26.16億元，累計(jì)參加人次達(dá)10.5萬(wàn)。
但目前很多ICO項(xiàng)目都存在著估值過(guò)高的問(wèn)題，動(dòng)輒就是幾千萬(wàn)、上億，而實(shí)際上很多項(xiàng)目就算是落地也未必能有如此高的價(jià)值。
前述ICO項(xiàng)目的發(fā)起人對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，他的初始投資者只有不足50個(gè)機(jī)構(gòu)和個(gè)人，項(xiàng)目的估值就是投資人和他之間進(jìn)行協(xié)商。
“很多普通投資者連白皮書都不看，看到幾個(gè)大咖就去投，漲上幾倍就賣掉。”一位區(qū)塊鏈天使投資人告訴記者，“未來(lái)項(xiàng)目不能落地，代幣就要清零，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)集中爆發(fā)，到那時(shí)后果不堪設(shè)想。”他說(shuō)。
在他看來(lái)，ICO是區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展的一個(gè)重要融資方式，但這是一個(gè)非常專業(yè)的領(lǐng)域，投資門檻很高，需要研究開發(fā)團(tuán)隊(duì)、技術(shù)方向、代碼、項(xiàng)目的落地能力。目前ICO項(xiàng)目魚龍混雜，好的公司非常少，90%的公司是臨時(shí)組建的團(tuán)隊(duì)，憑借一個(gè)PPT，再加上平臺(tái)的虛假宣傳，就去圈錢了。

8月23日，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會(huì)發(fā)布《理性看待區(qū)塊鏈應(yīng)用》一文稱，部分區(qū)塊鏈應(yīng)用在通過(guò)ICO的形式融資，在ICO項(xiàng)目中占比90%以上。其融資規(guī)模大、參與用戶多，但項(xiàng)目失敗率高。同時(shí)，存在通過(guò)ICO進(jìn)行傳銷、詐騙等活動(dòng)，容易導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)問(wèn)題。
“買呀，上周連出兩個(gè)利空，很多人都抄底進(jìn)去了，現(xiàn)在是最好的時(shí)機(jī)。”一位ICO代幣交易平臺(tái)人士如是對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)。盡管嚴(yán)厲監(jiān)管的傳言已經(jīng)風(fēng)聲鶴唳，但I(xiàn)CO的瘋狂程度絲毫沒有減弱，有的項(xiàng)目在監(jiān)管可能落地前的最后時(shí)刻，仍在賣力吶喊鼓吹甚或提前上線發(fā)行。
田穎表示，對(duì)于投資的收益，不要有暴利的心態(tài)，看清投資項(xiàng)目的本質(zhì)后，再謹(jǐn)慎投資。ICO不適合普通投資者參與，風(fēng)險(xiǎn)偏好型的資深投資者可以依據(jù)自己的實(shí)際情況來(lái)選擇。目前建議投資者等待監(jiān)管落地。

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