近日，一場(chǎng)針對(duì)萬科的股權(quán)爭(zhēng)奪大戰(zhàn)正在上演，一方是以全球最大的房地產(chǎn)商董事局主席王石為代表的保衛(wèi)者，另一方是志在必得早有準(zhǔn)備的以姚振華為代表的“寶能系”的挑戰(zhàn)者。大名鼎鼎的萬科成為默默無聞的寶能系的一個(gè)“獵物”，其中原因究竟何在？

記者梳理發(fā)現(xiàn)，從2015年12月起，前海人壽及其一致行動(dòng)人以兇悍的方式輪番增持萬科，及至奪取第一大股東位置，且未停止繼續(xù)增持的行為，雙方幾個(gè)回合之后，萬科于12月18日下午宣布停牌，然而這場(chǎng)股權(quán)和控制權(quán)的爭(zhēng)奪還在持續(xù)發(fā)酵。目前，寶能系和安邦保險(xiǎn)的持股比例已超30%，已達(dá)到要約收購線。除了股權(quán)變動(dòng)，萬科獨(dú)立董事海聞在停牌期間宣布辭去獨(dú)立董事一職，這也讓這場(chǎng)股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)變得更加撲朔迷離。

而據(jù)港交所最新披露，寶能系旗下的前海人壽和鉅盛華合計(jì)持有萬科23.52%股權(quán)，安邦保險(xiǎn)持股7.01%，盡管目前尚沒有證據(jù)證明兩家險(xiǎn)資是否是一致行動(dòng)人，但顯然兩者共同持股已超過30%，達(dá)到萬科的公司章程規(guī)定的“控股股東”比例。

雖然王石明確表示不歡迎“寶能系”成為萬科的第一大股東，并將“寶能系”稱為“野蠻人”，但外界在同情王石之時(shí)，也有不少微詞。而輿論對(duì)王石的批評(píng)，很大程度來自于王石用了道德批判在資本市場(chǎng)規(guī)則面前說事，指責(zé)“寶能系”的錢不干凈、信用不夠、資格不夠等等，顯然有點(diǎn)偏離商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的初衷。
 
“萬科的股權(quán)比例極度分散，這是萬科的軟肋。除了華潤(rùn)持股15.25%之外，代表管理層利益的萬科合伙人持股4.14%，華潤(rùn)加上萬科管理團(tuán)隊(duì)所持股份仍不到20%。萬科大概有80%左右的籌碼在散戶手里，這也意味著，只要200億元人民幣就能在二級(jí)市場(chǎng)拿下萬科第一大股東之位——這是萬科總裁郁亮在去年3月提出的擔(dān)憂，如今又被“寶能系”的操作所證明了。”聚秀資本合伙人陳宇在接受中國(guó)商報(bào)記者采訪時(shí)說，“金融資本時(shí)代的特點(diǎn)就是錢多，動(dòng)輒上百億元的并購比比皆是。萬科這樣的長(zhǎng)期被市場(chǎng)低估的公司被人盯上且被實(shí)施收購，其實(shí)是必然的事情。”
 
據(jù)2014年初的數(shù)據(jù)，萬科一年購地支出就有近千億元，同比市值大概不到800億元。如果當(dāng)時(shí)萬科直接啟動(dòng)股權(quán)回購計(jì)劃，按當(dāng)時(shí)萬科的平均股價(jià)6元計(jì)，公司回購股份10%，大概不到100億元人民幣，然而，當(dāng)時(shí)萬科什么都沒有做。對(duì)于這一點(diǎn)，陳宇評(píng)論道，“王石太過自信，以至于喪失了許多機(jī)會(huì)。”
 
而被王石斥為“野蠻人”的“寶能系”顯然是有備而來，不僅在頻頻舉牌中顯示出雄厚的資金實(shí)力，迄今為止也未發(fā)現(xiàn)違規(guī)之處。對(duì)此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍表示，市場(chǎng)個(gè)體之間收購、被收購的行為屬于市場(chǎng)化行為，只要符合相關(guān)法律法規(guī)的要求，監(jiān)管部門不會(huì)干涉。
 
“寶能系”為什么舉牌萬科？有觀點(diǎn)認(rèn)為，一方面寶能的老板就是深圳(www.thesurfingworld.com)搞房地產(chǎn)出身，對(duì)這行很熟；二是安邦保險(xiǎn)公司的大舉進(jìn)入。實(shí)際上，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司中，除了少數(shù)幾家老牌保險(xiǎn)企業(yè)外，多數(shù)企業(yè)很難通過常規(guī)的保單業(yè)務(wù)維持業(yè)績(jī)。因此，高收益的投資類理財(cái)產(chǎn)品成為此類保險(xiǎn)企業(yè)的主要收入來源。在此背景下，舉牌地產(chǎn)等成熟行業(yè)的藍(lán)籌股成為險(xiǎn)資的優(yōu)選，地產(chǎn)行業(yè)的上市公司普遍具備規(guī)模大、流動(dòng)性好的特點(diǎn)，便于保險(xiǎn)資金進(jìn)行快速、大量、低沖擊成本的資產(chǎn)配置。如今轟轟烈烈的“萬寶”之爭(zhēng)，除了萬科自身所存在的弱點(diǎn)，還與目前整體的貨幣金融環(huán)境分不開。
 
中倫律師事務(wù)所張?jiān)妭?duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，從資金方面來講，市場(chǎng)上大量基金的出現(xiàn)，特別是保險(xiǎn)系資金非常活躍，這也跟相關(guān)法規(guī)進(jìn)一步放寬基金投資二級(jí)市場(chǎng)及其進(jìn)一步的股權(quán)投資不無關(guān)系。
 
對(duì)此，著名財(cái)會(huì)專家、復(fù)旦大學(xué)教授李若山在接受記者采訪時(shí)也表示，因?yàn)楝F(xiàn)在資本市場(chǎng)上游資比較多，而且隨著降息，理財(cái)產(chǎn)品的收益也在不斷下降，許多資本都在尋找獲利空間大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。目前來看，“寶能系”的資本運(yùn)作是成功的，萬科已經(jīng)從每股13元漲到了20多元，這次事件對(duì)萬科、對(duì)A股市場(chǎng)來說都意義重大。
 
面對(duì)險(xiǎn)資舉牌對(duì)上市公司的影響，SOHO中國(guó)CEO張欣表示，“任何一個(gè)上市公司從第一天開始都會(huì)面臨著資本市場(chǎng)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，其中一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是當(dāng)你的股權(quán)結(jié)構(gòu)不夠穩(wěn)定的時(shí)候，就很有可能成為被收購的對(duì)象。資本市場(chǎng)沒法阻止合理合法的舉牌，實(shí)際上對(duì)任何一個(gè)企業(yè)，不光是房地產(chǎn)，任何一個(gè)上市公司都要進(jìn)行探討。”
 
據(jù)悉，王石正在研究反收購措施，但現(xiàn)在呼聲很高的“毒丸計(jì)劃”在國(guó)內(nèi)適用空間不大，只可作臨時(shí)性防御。而這出資本市場(chǎng)的年末大戲最終將如何收?qǐng)?，雙贏或是人們?cè)敢饪吹降摹?