大多數(shù)人都不知道應該如何正確地評估自己的理財顧問，只是單純地將收益表現(xiàn)作為衡量的唯一標準，但這樣做是遠遠不夠的。

投資組合實際上寄托著我們想要實現(xiàn)的人生目標，可能是付房貸，可能是為孩子的未來教育做準備，或者是為退休后的生活綢繆。我們正是為了實現(xiàn)這些人生目標才要做投資，因此如果只看某一段時間投資組合的表現(xiàn)，表現(xiàn)不好就對理財顧問產(chǎn)生質(zhì)疑，甚至想要隨意更改或者終止，不僅非常短視，而且很可能導致我們無法實現(xiàn)人生目標。

因此，更好的評估方式應該是同時構(gòu)建兩個比較基準，一個以投資組合為基礎，與相關指數(shù)進行比較，觀察投資的有效性；一個以通過投資可以實現(xiàn)的人生目標為導向，構(gòu)建框架，幫助我們衡量目標實現(xiàn)的進程。

首先來看第一個基準。以投資組合為基礎的比較基準通常是一個或多個指數(shù)。例如，羅素3000指數(shù)（Russell 3000）覆蓋了美國權(quán)益類投資機會的98%，代表了低成本股票型指數(shù)基金可以跟蹤的股票。明晟世界指數(shù)（MSCI World Index）或者富時全球指數(shù)（FTSE Global Index）可以用來作為衡量美國以外投資的基準。在債券市場，巴克萊美國綜合債券指數(shù)（Barclays US Aggregate Bond Index）是個通常選項，但也有許多人傾向選擇某些特殊久期的指數(shù)，例如澎博巴克萊（Bloomberg Barclays）短期、中期或長期政府指數(shù)。

值得注意的是，我們運用此類比較基準時經(jīng)常愛犯一種錯誤，當投資收益表現(xiàn)低于指數(shù)時，我們就會認為是哪里做錯了，一定要仔細審視，找出原因；但是當投資收益表現(xiàn)優(yōu)于指數(shù)時，我們就會大肆宣揚，認為這是一個信號，說明一切盡在掌握。實際上，比較基準應該是我們用來強化對自己投資策略的理解，不管是跑贏比較基準還是跑輸，這都是一種偏離；我們需要思考的絕對不僅僅是輸贏，而是以下這些問題的答案。

1. 為什么我們會偏離比較基準？

2. 這個偏離是正常的，還是投資策略哪里出錯了？

3. 我們是否為了博取當下的收益，承擔了過多的風險？

4. 費用對當期收益表現(xiàn)的影響有多大？

5. 做到現(xiàn)在的程度，還有沒有成本更低的方式？

再來看看以人生目標為導向的比較基準。這個基準首先需要我們預先清楚地明確目標，比如我們前面說的買房、養(yǎng)老、教育等等，并始終牢記在心。

那么這個基準應該如何挑選參照物呢？通過蒙特卡洛模擬分析法（Monte Carlo），這是一種采用隨機抽樣統(tǒng)計來估算結(jié)果的計算方法,我們可以進行無數(shù)情境分析，對理財方案的成功概率進行測算。在計算概率的基礎上，再來建立衡量人生目標實現(xiàn)進展的比較基準，并搭建一個框架，評估市場變化對實現(xiàn)我們這些人生目標的影響。

當市場開始下跌，我們通常先去看自己的投資組合。當然，一個經(jīng)過仔細測算定制出的理財方案必須將市場的波動充分考慮到基本假設中，因此審查這些基本假設可能會比審查理財方案和投資組合更有效、更理智。有了人生目標導向的基準，我們可以在更大的框架下審視我們的投資，比如可以問自己，現(xiàn)在的市場環(huán)境對目標有什么影響？我們是否沒有偏離正軌？如果已經(jīng)有了偏離，如何運用存款、稅和投資費用調(diào)整理財方案？

本文譯自華爾街日報財富管理專家Peter Lazaroff專欄

發(fā)表于2017年2月17日

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會投教國際部供稿