周五早盤，兩市微幅低開后短暫沖高，雄安新區(qū)概念股以及核電概念股相繼發(fā)力拉升。但受制于銀行、券商等權(quán)重股表現(xiàn)低迷，滬指重回震蕩。上午10點(diǎn)15分左右，創(chuàng)業(yè)板指開始快速殺跌，盤中跌幅一度超1%，兩市各大指數(shù)也受其影響相繼走弱。午后，滬指繼續(xù)窄幅震蕩，主板與創(chuàng)業(yè)板分化現(xiàn)象依然沒有改觀。市場情緒謹(jǐn)慎，成交慘淡。
　　截至收盤時(shí)，滬指上漲0.07%，報(bào)3110.06點(diǎn)，成交1713億元；深成指下跌0.35%，報(bào)9859.23點(diǎn)，成交2082億元；創(chuàng)業(yè)板指下跌1.02%。
　　板塊方面，次新股、可燃冰、信息安全等板塊漲幅居前；銀行、蘋果概念、券商等板塊跌幅居前。
　　本周A股市場調(diào)整至前期低點(diǎn)附近后，展開超跌反彈。民族證券認(rèn)為，地量探底回升顯示市場多空雙方進(jìn)入相對平衡階段，短期殺跌動(dòng)能減弱，但仍需進(jìn)一步持續(xù)放量來維持市場人氣。在階段性不確定性因素依然存在和存量資金博弈的背景下，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好難以顯著提升，行業(yè)板塊缺乏持續(xù)走強(qiáng)及大幅反彈的基礎(chǔ)，但滬指在臨近3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的支撐力度較強(qiáng)，市場超跌反彈意愿開始上升，預(yù)計(jì)滬指短期將在3000點(diǎn)-3180點(diǎn)區(qū)間震蕩筑底。
　　盤面上看，結(jié)構(gòu)劇烈分化依舊是當(dāng)前行情最顯著的特征。一方面，上證50指數(shù)及成份股強(qiáng)者恒強(qiáng)。上證50指數(shù)創(chuàng)出19個(gè)月高點(diǎn)，貴州茅臺(tái)、招商銀行、中國平安等績優(yōu)白馬迭創(chuàng)新高，表面原因是在市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下移后，具備“好公司、好價(jià)格”的個(gè)股被資金“抱團(tuán)取暖”，更深層次的原因是未來行業(yè)龍頭公司，有望憑借自身的資金、技術(shù)、人才、資源等優(yōu)勢在各自領(lǐng)域內(nèi)強(qiáng)者恒強(qiáng)，因此可以享受估值溢價(jià)；另一方面，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已創(chuàng)出2638點(diǎn)以來的新低水平，不少個(gè)股的去泡沫化力度和速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期。隨著近期市場的連續(xù)下跌，不少個(gè)股均創(chuàng)出階段新低，甚至近年來新低。統(tǒng)計(jì)顯示，1213只股創(chuàng)出2638點(diǎn)以來新低，其中有382只個(gè)股甚至創(chuàng)出2014年5月以來新低。我們認(rèn)為，雖然部分白馬股估值已處于歷史相對高位，但在當(dāng)前的市場環(huán)境下，中國版“漂亮50”行情整體仍在進(jìn)行之中，未來投資者需注重觀察市場階段性的風(fēng)格變化，一旦白馬股籌碼出現(xiàn)松動(dòng)跡象，震蕩也在所難免，屆時(shí)白馬股陣營也將出現(xiàn)去偽存真的過程。
　　今年以來，全球科技股持續(xù)獲得超額收益。2017年初至今，美股代表新興行業(yè)的納斯達(dá)克指數(shù)漲幅近13%。連一向遠(yuǎn)離科技股的“股神”巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋公司今年一季度也開始大幅增持蘋果公司股票，截至2017年3月31日，伯克希爾持有的蘋果股票數(shù)量增加了一倍以上，達(dá)到1.29億股，價(jià)值186億美元。我們認(rèn)為，長期來看，在海外科技股大漲映射和A股中小創(chuàng)嚴(yán)重超跌的背景下，A股部分盈利穩(wěn)定、行業(yè)處于龍頭位置、技術(shù)具備壁壘的成長股，在經(jīng)歷長期調(diào)整后，中長期配置價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)。此階段我們需要觀察的是市場風(fēng)格演變過程中，成長股的業(yè)績變化及機(jī)構(gòu)調(diào)倉動(dòng)向。
　　作為本輪調(diào)整的主要做空力量的次新板塊短期跌幅巨大，深次新股指數(shù)7個(gè)交易日跌幅近16%，階段做空動(dòng)能基本釋放完畢，盤面上有資金開始嘗試在短期調(diào)整相對充分的次新板塊尋找機(jī)會(huì)的跡象；而雄安新區(qū)則劇烈分化，前期漲幅巨大的雄安概念股高位出貨和頭部跡象明顯，低位個(gè)股開始呈現(xiàn)補(bǔ)漲態(tài)勢，板塊內(nèi)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)明顯減弱，說明雄安新區(qū)經(jīng)過前期三波的大幅上漲，加之指數(shù)持續(xù)調(diào)整，市場對雄安概念的熱情開始慢慢消退?？傮w來看，市場存量資金博弈的特征仍然十分明顯，資金主要在白馬股、低估值大金融、雄安新區(qū)、次新股中輪動(dòng)，板塊間的“蹊蹺板”效應(yīng)明顯。民族證券認(rèn)為，在反彈和筑底過程中，這種結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)格局短期仍將延續(xù)。
　　技術(shù)上，滬指本次回探未創(chuàng)出5月11日新低，與其形成雙底的概率偏大，短期反彈后面臨30日均線壓力，多方若要繼續(xù)發(fā)動(dòng)反彈，仍需要進(jìn)一步放量。短期關(guān)注創(chuàng)業(yè)板能否持續(xù)反彈，這是帶動(dòng)市場人氣的重要指標(biāo)。