國務院法制辦公室8月30日公布了《私募投資基金管理暫行條例（征求意見稿）》（以下簡稱《條例》），并公開征求意見?！稐l例》突出風險防范和投資者權益保護，以規(guī)范基金管理人、基金托管人、基金服務機構的行為為著力點，抓住資金募集、投資運作兩個關鍵環(huán)節(jié)，作出有針對性的制度安排。

一、政策背景

私募基金作為金融界募集資金的方式之一，自產(chǎn)生以來就因為“私”字而飽受爭議，資金的募集、管理及應用等都存在一定的問題。給投資者、社會公眾帶來了不必要的損失與麻煩。

從去年以來，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會就陸續(xù)發(fā)布了諸如《關于進一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項的公告》等方案，但是由于制度自身的規(guī)范化不強，私募行業(yè)依然令人擔心，各類私募基金行業(yè)相關指引、公告、問答等讓管理人以及擬登記為管理人的公司、企業(yè)應接不暇，造成了私募基金制度體系冗雜，沒有一部統(tǒng)一的規(guī)章細則對各指引、公告、問答進行提煉、總結?；诖?，國務院法制辦公室下發(fā)了《條例》。

二、《條例》主要內(nèi)容解讀

（一）制定登記條件，實時更新私募業(yè)動態(tài)

第十一條 私募基金管理人應當在初次開展資金募集、基金管理等私募基金業(yè)務前向基金行業(yè)協(xié)會提交以下材料，履行登記手續(xù)：（一）工商登記和營業(yè)執(zhí)照；（二）資本證明文件；（三）公司章程或者合伙協(xié)議；（四）股東、實際控制人、董事或者合伙人名單；（五）高級管理人員的基本信息；（六）有關內(nèi)部制度文件；（七）國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他材料。私募基金管理人報送的材料不齊全或者不符合規(guī)定形式的，基金行業(yè)協(xié)會應當在5個工作日內(nèi)一次告知需要補正的全部內(nèi)容。逾期不告知的，自收到申請材料之日起即為受理?；鹦袠I(yè)協(xié)會應當自受理登記申請之日起20個工作日內(nèi)，通過網(wǎng)站公告的方式辦結登記手續(xù)。

解讀：

條例將私募基金部門的成立、基金募集與使用、解散等各種運營情況進行實時報備。規(guī)定私募基金管理人必須在部門登記備案后方可“執(zhí)證上崗”，管理人不得兼營與私募基金無關或者存在利益沖突的其他業(yè)務，不得進行利益輸送，并且必須將工商登記和營業(yè)執(zhí)照、公司章程及合伙協(xié)議、主要股東或者合伙人名單、高級管理人員的基本信息、基金業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他信息，向基金業(yè)協(xié)會申請登記辦理手續(xù)。

第十三條 私募基金管理人有下列情形之一的，基金行業(yè)協(xié)會應當及時注銷基金管理人登記：（一）自行申請注銷登記的；（二）依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)的；（三）登記后6個月內(nèi)未備案首只私募基金的；（四）所管理的私募基金全部清盤后，12個月內(nèi)未備案私募基金的；（五）因非法集資、非法經(jīng)營等重大違法行為被追究法律責任的；（六）不符合本條例第六條第二款規(guī)定，在規(guī)定期限內(nèi)不予改正，情節(jié)嚴重的；（七）國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他情形。

解讀：

本條例顯示管理人在遭遇依法解散、被依法撤銷、或者被依法宣告破產(chǎn)的等非正常情況時，基金業(yè)協(xié)會將及時注銷基金管理人登記并通過網(wǎng)站公告，實現(xiàn)基金行業(yè)管理的時效性，力爭為基金業(yè)市場提供最精確的部門信息，維護客戶及社會利益。

（二）資金募集需謹慎，牢固樹立大局觀念

第十九條 私募基金管理人、私募基金銷售機構應當履行投資者適當性管理義務，向投資者充分揭示投資風險，根據(jù)投資者的風險承擔能力銷售不同風險等級的私募基金產(chǎn)品。

解讀：

私募人員應本著認真負責的態(tài)度對客戶的基金去向以及安全級數(shù)進行風險評估，不能盲目宣傳與鼓動，造成不必要的糾紛與損失。

第二十條 私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金；不得通過報刊、電臺、電視臺、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會等方式向不特定對象宣傳推介；不得以虛假、片面、夸大等方式宣傳推介；不得向投資者承諾資本金不受損失或者承諾最低收益。

解讀：

對于投資者與管理人的責任，條例直接進行了量化評估。管理人、銷售機構應當履行投資者適當性管理義務，向投資者充分揭示投資風險，根據(jù)投資者的風險承擔能力銷售不同風險等級的私募基金產(chǎn)品，不得通過各類公眾媒體向不特定對象宣傳推介，不得以虛假、片面、夸大等方式宣傳推介，不得向投資者承諾資本金不受損失或者承諾最低收益。

（三）樹立思想紅線，建立行為底線

第三十三條 私募基金管理人、私募基金托管人應當按照國務院證券監(jiān)督管理機構的規(guī)定，向基金行業(yè)協(xié)會報送私募基金投資運作基本情況和運用杠桿情況等信息。

解讀：

為發(fā)揮基金行業(yè)協(xié)會的行業(yè)自律作用，條例規(guī)定了管理人、托管人應當加入基金行業(yè)協(xié)會，按照規(guī)定報送私募基金投資運作基本情況和運用杠桿情況等信息。基金行業(yè)協(xié)會應當建立投訴處理機制，受理投資者投訴，進行糾紛調(diào)解，及時向國務院證券監(jiān)督管理機構報告涉嫌違法違規(guī)的行為。

（四）肅清私募環(huán)境，法律條規(guī)齊助力

第三十七條 私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金服務機構及其從業(yè)人員違反法律、行政法規(guī)及本條例規(guī)定的，國務院證券監(jiān)督管理機構可以對其采取責令改正、監(jiān)督管理談話、出具警示函、公開譴責等措施。

解讀：

本次的條例直接從市場資質(zhì)上加以限制，這條紅線給廣大私募基金部門敲響警鐘，社會大眾的輿論效應將直接影響私募行業(yè)的發(fā)展，進一步加強了行業(yè)自律。

條例從上而下將管理人、托管人、銷售機構等從業(yè)人員納入了責任追究范圍，并且規(guī)定私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，不得通過報刊、電臺、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、手機短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對象宣傳推介，這種從宣傳途徑上進行限制的方式將極大的減少非法募資，相比之下，私募的弱點就在一定程度上得到緩解。

另外，私募證券基金管理人及其從業(yè)人員違反《證券投資基金法》有關規(guī)定的，按照《證券投資基金法》有關規(guī)定處罰，這種強制性的警示與處罰從法律層面保護了各方利益。

三、服務與展望

截至2017年7月，私募基金的管理規(guī)模已達到9.95萬億元，《條例》的發(fā)布，有利于規(guī)范私募行業(yè)的監(jiān)管標準，有助于行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，未來，私募，公募的業(yè)務品種轉換或有期待。

（一）私募基金外包服務

就《條例》的要求來看，為滿足合格投資者認定、銷售適當性、風控紅線等方面要求，私募基金公司需要對系統(tǒng)做相應改造，對于部分私募機構壓力較大。而寧波銀行作為擁有基金服務外包資格的銀行，可以承接私募基金管理人相關后臺工作，包含TA份額登記、估值核算、信息披露等，緩解管理人后臺資源不足的壓力。

（二）私募基金托管服務

寧波銀行作為一家專業(yè)的托管銀行，在私募基金托管方面，將嚴格按照《條例》要求，建立托管業(yè)務和其他業(yè)務的隔離機制，監(jiān)督管理人的投資運作，如有違規(guī)問題，書面提示基金管理人的違規(guī)風險，乃至向監(jiān)管部門匯報，全面履行”安全保管基金財產(chǎn)“的職責，確保保證私募基金財產(chǎn)的獨立和安全。