從放貸主體的牌照角度考慮，現(xiàn)有國(guó)內(nèi)金融政策條件下，允許從事貸款的金融牌照有銀行、信托公司、消費(fèi)金融公司、網(wǎng)絡(luò)小貸、地方小貸公司等，但獲取牌照對(duì)于大部分P2P網(wǎng)貸及現(xiàn)金貸公司來說并非易事。

隨著銀監(jiān)會(huì)等中央部委發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》規(guī)定了網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的最高貸款限額，即對(duì)于同一自然人的不超過20萬，對(duì)于法人等組織不應(yīng)超過100萬，其所強(qiáng)調(diào)的是網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)應(yīng)避免大額信貸集中風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)遵守小額普惠金融的基調(diào)。

一聲令下后，無論各大網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)情愿或不情愿，一律或進(jìn)行合規(guī)整改，或進(jìn)行變相轉(zhuǎn)型。

與此同時(shí)，處在互聯(lián)網(wǎng)金融另一頭的現(xiàn)金貸卻似乎耍得風(fēng)生水起。

現(xiàn)金貸主要指主要利用互聯(lián)網(wǎng)線上渠道進(jìn)行獲客、信用審查風(fēng)控并線上發(fā)放的無場(chǎng)景、無指定用途、無抵押的小額貸款。

國(guó)外現(xiàn)金貸的典型代表是Payday Loan。而對(duì)于國(guó)內(nèi)，有研究數(shù)據(jù)表明，可能高達(dá)有50%的人口無法通過銀行等傳統(tǒng)信貸渠道獲得貸款等金融服務(wù)，集中于城市藍(lán)領(lǐng)、學(xué)生和部分白領(lǐng)人群，而此類人群正是現(xiàn)金貸的受眾對(duì)象。

根據(jù)估測(cè)，目前整個(gè)現(xiàn)金貸行業(yè)的規(guī)模約在6000到10000億元之間。

如此大的一塊蛋糕，無法不引得轉(zhuǎn)型期的P2P平臺(tái)予以關(guān)注。甚至不乏一些大平臺(tái)，包括陸金所、宜人貸、信而富、拍拍貸等。

當(dāng)然，現(xiàn)金貸行業(yè)的高額利息帶來的高利潤(rùn)也是重要的吸引力之一。

但眾所周知，P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)被銀監(jiān)會(huì)的管理暫行辦法定義為“網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺(tái)”，那么作為中介平臺(tái)，首當(dāng)其沖的第一監(jiān)管合規(guī)紅線就是不能夠自行發(fā)放貸款。因此，P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)一般要另設(shè)主體以便規(guī)避合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可解決經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)隔離的問題。

從放貸主體的牌照角度考慮，現(xiàn)有國(guó)內(nèi)金融政策條件下，允許從事貸款的金融牌照有銀行、信托公司、消費(fèi)金融公司、網(wǎng)絡(luò)小貸、地方小貸公司等，但獲取牌照對(duì)于大部分P2P網(wǎng)貸及現(xiàn)金貸公司來說并非易事。

雖然業(yè)內(nèi)也有P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)參股、控股城商行、農(nóng)商行的案例（然而近期各地金融監(jiān)管部門均有要求參股銀行的P2P退股的口頭通知，此事在本文不是重點(diǎn)，暫不贅述），因此，據(jù)我們所觀察，專業(yè)放貸人模式是很多現(xiàn)金貸公司放貸主體的選擇。

該專業(yè)放貸自然人一般是現(xiàn)金貸公司的法定代表人或高管、或員工。P2P網(wǎng)貸從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，一般通過下述幾種交易結(jié)構(gòu)模式完成。

1、直接合作結(jié)構(gòu)模式

該類結(jié)構(gòu)模式的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)主要有：

1）因?qū)I(yè)放貸人、現(xiàn)金貸公司均與P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)有直接關(guān)聯(lián)關(guān)系，因此涉嫌違反“變相自融”和“間接歸集出借人資金”的規(guī)定。

2）此模式操作不當(dāng)甚至易引發(fā)“非法集資”的刑事風(fēng)險(xiǎn)。

3）專業(yè)放貸人目前雖可操作，但不符合放貸牌照化的未來趨勢(shì)。

2、委托貸款結(jié)構(gòu)模式

該類結(jié)構(gòu)模式的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)主要有：

1）本質(zhì)上來說，這是P2P機(jī)構(gòu)與專業(yè)放貸人直接合作模式的變形，因此依然存在自融和歸集資金的風(fēng)險(xiǎn)問題。

2）雖然現(xiàn)金貸公司與專業(yè)放貸人之間是委托貸款關(guān)系，但對(duì)外的合同表現(xiàn)形式來說，該債權(quán)應(yīng)該屬于專業(yè)放貸人，因此現(xiàn)金貸公司將此債權(quán)放至P2P機(jī)構(gòu)上作為資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的資格存疑。

綜上，P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)除了傳統(tǒng)的風(fēng)控、信用審核風(fēng)險(xiǎn)外，產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)是否合規(guī)也是重大風(fēng)險(xiǎn)之一。特別是對(duì)于規(guī)模較大且即將要“持牌”備案的P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)來說，為了某幾款不合規(guī)的現(xiàn)金貸產(chǎn)品，耽誤了首批備案的紅利期，恐怕是得不償失。

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